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アグ ブーツ 只不过日本经济积弱甚深

.通貨政策に対して為替政策に束縛されて、中国政府が今年が募集.外国為替市場介入、抑制する人民元の為替レートの責任は、中国人民銀行移譲財政部.購入外貨資金源もまた、中央銀行手形を発行する国債の発行、いわゆる日本モード.為替介入主体や資金源の変化を減らすか、資金の流動性は、現在は分かって、その鍵は購入外国為替放出された人民元の基礎貨幣に債券発行ヘッジされるか.理論的には、この道は通じる,アグ ブーツ.でも、理論的には、中央銀行手形もヘッジ外国為替市場でデビューの流動性は、実際の効果はない理想.人民元の切り上げ予想に束縛されて、中国政府は毎年受け取って两千多亿ドル、デビュー無風人民元、その規模は経済の長期を受けるのでもない、財政部と中国债市長期に耐える.日本のモードは成功して、この点は日本のM 2/GDP比率に表現するのがとても明らかで、ただ日本の経済状況が非常に深く、暫時資産大幅上昇、資金は滯在中だけ銀行.項の金利が動かない.貯蓄預金が続々とやってくるのでさえすれば、預金金利の引き上げをしなくても.2年前、中国消費者のお金はあまり道.不動産市場が政府の弾圧、株式市場で氷点の下、海外への投資機会は何も知らない.そこで坐困15兆貯蓄銀行、国家の投資に無料でアルバイトして.人気の株式市場は、銀行預金に希望とチャンス、銀行資金流入基金と株式市場.政府がストップ共同基金の設立新ファンド募资後、多くの貯蓄直接流入株式市場、流入の既存の開放型ファンド.中国の銀行は現在資金が氾濫し、一部の貯蓄を蜂を失うように.しかしもし貯蓄流失が続き、さらに加速して、直接の脅威は銀行システム構成.WTOの承諾で、中国では昨年12月に外資銀行の人民元業務開放、競争が山雨来たらんと欲する勢いで、本土の銀行の最大の(もしは唯一の優位は貯蓄拠点)と資金源.貯金が流失、本土に弱体化銀行の競争力を誘発する可能性も金融リスク.最新の金融データ確認私たちの懸念.M 2の安定になる降反映中国実体経済のソフトランディングクレジットカードの発行趋缓; M 1の急増は、反映貯蓄年期の短縮(1年間の定期預金になる可能性を当座)、資金の回転率が加速し.M 1の変化はよく株式市場のバロメーターは、中国も例外ではない.M 1のジャンプリットル、信じさえ政府も予想.影響を及ぼす銀行預金のもう一つの要因はインフレ予想.中国は2006年に年間平均はわずか1 . 5%のインフレ圧力が、物価が見え始める.農産物の価格は近日上がり.農民就労者の賃金上昇は珠江デルタ沿海各地にまで広がり、製造業がサービス業
。  针对货币政策受制于汇率政策,中国政府可能今年变招。干预外汇市场、平抑人民币汇率的责任,可能由中国人民银行移交到财政部,UGG ブーツ 正規品。购入外汇的资金来源,也由央行票据发行转为国债发行,即所谓日本模式。汇市干预主体以及资金来源的变化,能否减少资金流动性,目前并不清楚,其关键是购买外汇所释放出的人民币基础货币能否被债券发行所对冲。理论上讲,这条路是行得通的,ugg ムートンブーツ。不过理论上讲,央行票据也可以对冲外汇市场释出的流动性,UGG ブーツ 人気,只是实际效果并不理想。受制于人民币升值预期,中国政府每年收下两千多亿美元,释出等额人民币,其规模不是经济可以长期承受的,也不是财政部和中国债市可以长期承受的。日本模式并不成功,这一点在日本的M2/GDP比率上表现得很清楚,只不过日本经济积弱甚深,暂时没有出现资产大幅升值,资金仍滞留在银行中而已。款利率不动。只要储蓄存款源源流入,存款利率大可不必上调。两年前,中国消费者的钱并无太多出路。楼市遭政府打压,股市处冰点之下,对海外投资机会又一无所知。于是十五万亿储蓄坐困银行,为国家的投资免费打工,ugg メンズ。  火爆的股市,为银行储蓄带来了希望和机会,银行资金开始流入基金和股市。政府叫停共同基金成立新基金募资后,更多储蓄直接流入股市、流入现有的开放式基金。中国的银行目前资金泛滥,失去一小部分储蓄似乎无关痛痒。但是如果储蓄流失继续,甚至加速,则对银行体系构成直接威胁。在WTO的承诺下,中国于去年12月向外资银行开放人民币业务,竞争颇有山雨欲来之势,而本土银行最大的(如果不是唯一的)优势便是储蓄网点和资金来源。储蓄持续流失,势必弱化本土银行的竞争能力,甚至可能诱发金融风险。  最新的货币数据证实了我们的担忧。M2的稳中趋降,反映出中国实体经济的软着陆,信贷发行趋缓;M1的急增,则反映储蓄年期的缩短(一年期定存可能变成活期),资金周转率加速。M1变化往往是股市的晴雨表,中国也不例外。M1的跳升,相信连政府也没有意料到。  牵动银行储蓄的另一个因素是通货膨胀预期。中国2006年全年通胀平均仅为1.5%,但是物价压力开始显现。农产品价格近日骤升。农民工工资上扬由珠三角蔓延到沿海各地,由制造业蔓延到服务业
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